Estrategia de inversión en tiempos de crisis: cómo reaccionan las petroleras estadounidenses ante shocks geopolíticos, ¿refugio o riesgo? - Velázquez Gómez, Pilar

Abstract

Este Trabajo de Fin de Grado analiza si las acciones de las principales petroleras estadounidenses funcionan como un refugio o como un riesgo para el inversor ante los shocks Este Trabajo de Fin de Grado analiza si las acciones de las principales petroleras estadounidenses se comportan como un refugio o como un riesgo para el inversor ante los shocks geopolíticos del precio del petróleo. El estudio se construye sobre 9.075 observaciones diarias del periodo 1990-2026, procedentes de FactSet, y compara cuatro compañías que representan dos modelos de negocio contrapuestos dentro del mismo sector: ExxonMobil y Chevron como petroleras integradas, y ConocoPhillips y Occidental Petroleum como empresas puras de exploración y producción. Junto a las acciones se utilizan el Brent, el S&P 500 y el VIX como variables de control del entorno de mercado. El análisis combina cinco metodologías complementarias: estadística descriptiva, event study, regresión OLS, análisis de series temporales con causalidad de Granger y un modelo de Machine Learning (Random Forest). A partir de los resultados se construye una cartera eficiente bajo el marco de Markowitz y se evalúa una estrategia de cobertura con el VIX. Los resultados muestran que las acciones petroleras no son un buen sustituto del crudo, que el perfil del negocio determina en gran medida la sensibilidad a los shocks (las E&P puras amplifican los movimientos del Brent mucho más que las integradas), que las correlaciones se disparan precisamente cuando más se necesita la diversificación, y que son las acciones las que anticipan al Brent, no al revés. El trabajo se cierra con una validación fuera de muestra sobre el shock geopolítico del conflicto entre Estados Unidos e Irán de 2026, que confirma que, en tiempos de crisis, las petroleras estadounidenses se comportan más como un riesgo amplificado que como un refugio, y que ni siquiera la cartera más cuidadosamente optimizada llega a batir a una simple inversión diversificada en el S&P 500.

This Final Degree Project analyses whether the shares of the main US oil companies behave as a safe haven or as a source of risk for investors in the face of geopolitical shocks to the price of oil. The study is built on 9,075 daily observations covering the period 1990-2026, sourced from FactSet, and compares four companies that represent two contrasting business models within the same sector: ExxonMobil and Chevron as integrated oil majors, and ConocoPhillips and Occidental Petroleum as pure exploration and production companies. Brent crude, the S&P 500 and the VIX are used as market control variables alongside the stocks.The analysis combines five complementary methodologies: descriptive statistics, event study, OLS regression, time series analysis with Granger causality and a Machine Learning model (Random Forest). Based on these results, an efficient portfolio is constructed under the Markowitz framework and a hedging strategy with the VIX is evaluated.The findings show that oil stocks are not a good substitute for crude oil, that the business profile largely determines sensitivity to shocks (pure E&P firms amplify Brent movements far more than integrated majors), that correlations spike precisely when diversification is most needed, and that it is the stocks that lead Brent, not the other way around.The work closes with an out-of-sample validation based on the geopolitical shock of the conflict between the United States and Iran in 2026, which confirms that, in times of crisis, US oil stocks behave more as amplified risk than as a safe haven, and that not even the most carefully optimised portfolio manages to beat a simple diversified investment in the S&P 500.