El Factor Momentum: Estudio sobre una estrategia unifactorial y multifactorial en activos de baja capitalización

Abstract

El presente trabajo estudia el impacto del factor momentum sobre una inversión en un entorno de activos de baja capitalización. Tras realizar una revisión de la literatura, este trabajo aporta una metodología mixta de evidencia cualitativa y cuantitativa sobre los altos rendimientos adicionales que genera incluir el factor momentum en una estrategia de inversión. En primer lugar, se observa que, entre 29 de diciembre de 2000 hasta el 28 de febrero de 2020, un índice que incluye el factor momentum en una estrategia de activos de países desarrollados de baja capitalización ofrece una relación rentabilidad-riesgo mayor a la que ofrece un índice de estas características sin factor momentum. En segundo lugar, se observa que, entre el 1 de enero de 2009 y el 28 de febrero de 2020, un índice que incluye el factor momentum junto al factor value en activos estadounidenses de baja capitalización presenta mayor rendimiento que un índice con las mismas características, pero únicamente con factor value. En este trabajo se concluye que, incluir el factor momentum en una estrategia de inversión de activos de baja capitalización, puede ofrecer rendimientos adicionales tanto en una inversión unifactorial como en una inversión multifactorial.The present work studies the impact of the momentum factor on an investment in an environment of small capitalization assets. After reviewing the literature, this work provides a mixed methodology of qualitative and quantitative evidence on the high additional returns generated by including the momentum factor in an investment strategy. Firstly, it is observed that, between December 29, 2000 and February 28, 2020, an index that includes the momentum factor in an asset strategy of small capitalization in developed countries offers a higher risk-return ratio than an index of these characteristics without the momentum factor. Secondly, it is observed that, between January 1, 2009 and February 28, 2020, an index that includes the momentum factor together with the value factor in small-cap US assets has a higher performance than an index with the same characteristics, but uniquely with the value factor. This paper concludes that including the momentum factor in a small-cap asset investment strategy can offer additional returns on both a single-factor and multi-factor investment.