Oportunidades de Crecimiento y Estructura de Propiedad como Determinantes del Apalancamiento de las Empresas Españolas

Abstract

Nuestro objetivo es analizar la decisión de endeudamiento de las empresas españolas, considerando los problemas de información asimétrica, los costes de agencia y la estructura de propiedad. Las hipótesis se establecen teniendo en cuenta el entorno institucional al que pertenecen las empresas. Para el análisis se utiliza un panel de datos incompleto de 111 empresas adquiridas durante los años 1991-2001. Los resultados obtenidos indican que: i) La elevada concentración accionarial de las empresas españolas favorece el uso de la deuda para financiar sus oportunidades de crecimiento; ii) Las empresas con déficit de fondos recurren preferentemente, a los recursos externos mientras cuenten con una estructura de propiedad mayoritaria; iii) Las empresas cotizadas mantienen una velocidad de ajuste a su ratio de endeudamiento óptima distinta a la de las empresas no cotizadas y a la de las empresas de otros países.

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