Alcance de la prohibición legal de asistencia financiera en las adquisiciones apalancadas

Abstract

El presente trabajo explora críticamente el contenido y las excepciones de la prohibición de asistencia financiera en relación con las operaciones de adquisición apalancada, con el objeto de poner de relieve una serie de potenciales deficiencias que en su conjunto producen que la actual regulación no se ajuste al nivel de seguridad jurídica que exigen los operadores jurídicos. Adicionalmente, la legalidad de estas operaciones es discutida por una parte de la doctrina que observa en ellas un potencial fraude de ley debido a la dificultad de probar que la justificación de la estructura usada para la adquisición se funda en un motivo diferente de la asunción de deuda por la sociedad adquirida.

This paper critically analyzes the scope and exceptions of the prohibition against financial assistance with a focus on Leveraged Buy Outs (LBOs) in the Spanish legal system. The authors endeavor to point out potential deficiencies that prevent the current legal framework from meeting the desirable legal certainty standards pursued by legal operators. Moreover, the legality of these operations is being questioned by a significant portion of legal scholars, who identify a significant risk of legal avoidance, since proving that the operation is made due to economic reasons different than the mere leveraging of debt can be difficult.