Fiscal union, monetary policy normalization and populism in the Eurozone

Abstract

Este documento estudia los diferentes escenarios de la unión fiscal en la zona euro más allá de 2018. Explica las diferentes alternativas que la literatura ha explorado para garantizar las transferencias fiscales dentro de los estados de la zona euro, así como para la emisión de deuda común. También describe el papel que la política monetaria ha desempeñado como respaldo para los incumplimientos soberanos y resalta los límites que la inflación y la reacción anti-euro imponen a la sostenibilidad de la deuda pública.

This paper studies the different scenarios for the fiscal union in the Eurozone beyond 2018. It explains the different alternatives that the literature has explored to ensure fiscal transfers within Eurozone estates as well as for common debt issuance. It also describes the role that the monetary policy has played as a backstop for the sovereign defaults and hightlights the limits that inflation and anti-euro backlash impose on public debt sustainability.