ESG y riesgo de crédito: un análisis. - Manzanedo Delgado Mª Elvira

Abstract

El adjetivo “sostenible” es el más codiciado en los últimos años y el color verde el más popular. Mientras las empresas se esfuerzan por transmitir su compromiso con las cuestiones ESG (Environmental, Social and Governance), crece el interés por la divulgación de este tipo de información, que ha dado lugar al conocido como “reporte ESG” y a los informes de sostenibilidad.

El presente trabajo pretende realizar una revisión empírica de la evolución que el reporte ESG ha tenido a lo largo de los años para identificar tendencias, oportunidades y retos, que aporten cierta claridad a esta nueva realidad. La hipótesis de la que partimos es que las distintas formas de entender qué información es la verdaderamente relevante, es decir, material, son las que causan las diferencias en el reporte ESG.

La hipótesis se confirma al observar como la variedad de estándares para el reporte ESG, que conciben de manera diferente qué información es material; unida a la libertad de las empresas para decidir a cual de estos estándares adherirse, genera una gran heterogeneidad en los informes ESG. Esta heterogeneidad es especialmente acusada en las empresas estadounidenses, sometidas a obligaciones de reporte ESG más laxas que las europeas.

Sin perjuicio del avance que ha supuesto la normativa europea en materia de divulgación de información no financiera, la falta de un estándar común continúa siendo el gran reto a superar para la integración de las cuestiones ESG en la toma de decisiones de los diferentes stakeholders.

En 2020 se ha observado una clara tendencia hacia la tan ansiada “estandarización de los estándares”, con organismos públicos y privados publicando trabajos conjuntos. Quizá el nuevo Reglamento sobre la Taxonomía de la UE sea el hito más importante, pues su obligatoriedad no deja lugar a dudas sobre su adopción común en, al menos, los Estados Miembros.

The adjective “sustainable” has become the most coveted in recent years and the colour green the most popular. Companies are striving to convey their commitment to ESG (Environmental, Social and Governance) issues to investors, consumers and society as a whole. This growing interest in ESG disclosure has given rise to the so-called "ESG reporting" and the sustainability reports in which it is embodied.

In this paper we conduct an empirical review of the evolution of ESG reporting over the years in order to identify trends, opportunities and challenges that provide some clarity to this new reality. The starting hypothesis is that the different ways of understanding what information is truly relevant, i.e. material, are behind the differences in ESG reporting.

The hypothesis is finally confirmed by observing how the wide range of ESG reporting frameworks and standards, which understand the materiality of information differently, in addition to the freedom of companies to decide which of these standards to adhere to, is causing a great heterogeneity in ESG reporting. This heterogeneity is outstanding in the case of US companies, which have to comply with softer ESG reporting obligations than European companies.

In spite of the progress made by European regulations in terms of disclosure of non-financial information, the lack of a common standard still remains the great challenge to overcome in order to integrate ESG issues in the decision-making process of the different stakeholders.

Over 2020, we have seen a clear trend towards the long-awaited “standardisation of the standards”, with both public and private bodies publishing joint work. Perhaps the new EU Taxonomy Regulation is the most important milestone in this regards, as its mandatory nature leaves no doubt about its common adoption in, at least, the Member States.