Oil price volatility and stock returns in the G7 economies

Abstract

Este estudio examina la relación entre la volatilidad del precio del petróleo y los retornos bursátiles en las economías G7 (Canadá, Francia, Alemania, Italia, Japón, Reino Unido y Estados Unidos) utilizando datos mensuales del periodo de 1970 a 2014. Para medir la volatilidad del petróleo consideramos especificaciones alternativas para el precio del crudo (global, nominal y real). Estimamos un modelo vector autorregresivo con las siguientes variables (tipos de interés, actividad económica, retornos bursátiles y volatilidad del precio del petróleo tomando en cuenta el quiebre estructural en el año 1986. Encontramos una respuesta negativa de los mercados bursátiles del G7 a un incremento en la volatilidad del precio del petróleo, Los resultados también indican que la volatilidad del precio global del petróleo es generalmente más significativa para los mercados bursátiles que la volatilidad del precio nacional del petróleo.

This study examines the relationship between oil price volatility and stock returns in the G7 economies (Canada, France, Germany, Italy, Japan, the UK and the US) using monthly data for the period 1970 to 2014. In order to measure oil volatility we consider alternative specifications for oil prices (world, nominal and real prices). We estimate a vector autoregressive model with the following variables: interest rates, economic activity, stock returns and oil price volatility taking into account the structural break in the year 1986. We find a negative response of G7 stock markets to an increase in oil price volatility. Results also indicate that world oil price volatility is generally more significant for stock markets than the national oil price volatility.