Los accionistas minoritarios ante la OPA hostil: problemas actuales y planteamientos alternativos

Abstract

Esta investigación se enmarca en una fase de reevaluación de la protección a los inversores minoritarios, que, por su propia definición, son los que están fuera del mercado de control corporativo y que en las OPAs -a pesar de los notables avances regulatorios- siguen teniendo una posición potencialmente más vulnerable ante posibles maniobras lesivas de los insiders o del consejo de administración. Para este examen, nuestra reflexión adoptará un enfoque de análisis económico del derecho, como la teoría de los costes de agencia, para así aproximarnos a las cuestiones más problemáticas y controvertidas en torno a la efectividad real de la vigente protección al minoritario en las OPAs obligatorias dentro del contexto europeo y español, habida cuenta de que la regulación española de OPAs es tributaria del derecho europeo y responde por tanto a los principios consagrados en la Directiva 2004/25/CE.

This investigation is framed in a phase of reassessment of the protection of minority investors, which, by their very definition, are those outside the market of corporate control and that in the takeover bids - despite notable regulatory advances - continue to have a potentially more vulnerable position to possible harmful maneuvers by the insiders or the board of directors. For this examination, our reflection will adopt an approach to the economic analysis of law, such as the theory of agency costs, in order to approach the most problematic and controversial issues around the real effectiveness of the current minority protection in mandatory takeover bids. within the European and Spanish context, taking into account that the Spanish regulation of takeover bids is subject to European law and therefore responds to the principles enshrined in Directive 2004/25 / CE.