Suspicion and the fluidity of mutual agreements on OTC financial markets

Abstract

En los mercados financieros de derivados extrabursátiles, miles de transacciones son negociadas por individuos autorizados en el mercado parisino. La relativa fluidez y la rapidez manifiesta con la que dos individuos realizan una transacción financiera que implica importes que a menudo alcanzan varios millones de euros merecen en nuestra opinión una explicación de sus condiciones de posibilidad. De hecho, la incertidumbre que ya rodea en un gran número de casos al mismo producto se combina con un riesgo interpersonal para los operadores. ¿Cómo se garantiza la adjudicación y la finalización satisfactoria de los contratos formulados oralmente por micrófonos, formalmente incompletos? ¿Cuáles son las condiciones sociales y técnicas para la posibilidad de tal actividad? Este artículo insiste en los dispositivos externos a los operadores que permiten evitar el fantasma del fracaso de las "promesas recíprocas problemáticas". Diferentes figuras de la organización profesional de la actividad de intermediación financiera de mercados, apoyadas por todo un aparato técnico, vienen a enmarcar estas transacciones y hacer fluidos los intercambios, sin resolver sin embargo el paquete de incertidumbres que los rodea. Demostramos que los riesgos e incertidumbres son configurados por dispositivos que pretenden protegerse contra ellos y que, por tanto, cualquier dispositivo de confianza es necesariamente un dispositivo de desconfianza.

In Parisian financial markets of derivatives, individuals with proxies negotiate thousands of transactions through mutual agreements. The conditions accounting for the relative fluidity and obvious rapidity in the relations between the two traders conducting such transactions, which may involve sums amounting to several million euros, need to be explained. The uncertainty often surrounding the derivatives at the centre of the transaction is doubled by an interpersonal risk for the traders. How are such orally formulated contracts worked out and agreed to in a so formally incomplete way? What social and technical conditions make this possible? Emphasis is laid on arrangements that, outside the traders themselves, conjure the risk of unkept “reciprocal, problematic promises”. Based on a system of technical machinery, various patterns in the professional organization of financial market trading shape these swaps and account for their fluidity but without undoing the uncertainty surrounding them. Risks and uncertainty are shaped by the arrangements for dealing with them; hence, any arrangement for building confidence is necessarily also one for testing suspicions.