Credit risk and bubble behavior of credit default swaps in the corporate energy sector

Abstract

El artículo analiza los determinantes del riesgo crediticio en el sector energético utilizando los diferenciales de CDS de corporaciones energéticas así como índices sectoriales de CDS de energía para evaluar si el riesgo crediticio puede vincularse con el precio fundamental del petróleo crudo y con otras variables financieras exógenas. Aplicando la metodología de múltiples burbujas propuesta por Phillips, Shi y Yu (2015), asociamos el comportamiento de burbuja en los CDS con fundamentos a través de una serie de regresiones aplicadas a coeficientes autorregresivos cambiantes en el tiempo. Nuestros resultados muestran que hay propagación de burbuja, la cual debería ser monitoreada de cerca por los participantes del mercado como una señal temprana de deterioro de las condiciones del mercado.

This paper analyzes the determinants of credit risk in the energy sector using CDS spreads of energy corporations as well as CDS energy sectorial indexes to assess whether credit risk can be linked to the crude oil price fundamental and to other exogenous financial variables. Applying the multiple bubble methodology proposed by Phillips Shi and Yu (2015) we associate bubble behavior in CDSs with fundamentals via a series regressions applied to time changing autoregressive coefficients. Our results show that there is bubble propagation which should be closely monitored by market participants as an early signal of deteriorating market conditions.