Valoración de NH Hotel Group

Abstract

El sector turístico representa en torno al 12% del PIB de España y otorga trabajo, aproximadamente, a un 11% de la población empleada según datos del instituto nacional de estadística (INE). No es por tanto descabellado decir que es el principal motor de la economía española en estos momentos, y por ello, un sector de especial interés desde una perspectiva social, económica y financiera. El propósito del presente estudio es valorar una de las empresas españolas punteras del sector, junto con Meliá o Riu, y discernir cuáles son los factores claves de éxito para que la compañía crezca y genere valor. Desde una perspectiva puramente teórica, el trabajo se basa en libros y artículos que versan sobre los métodos de valoración de compañías y que son comúnmente usados en el ámbito empresarial y universitario en lo relativo a finanzas corporativas y valoración. Mas la teoría per se, sería insuficiente para saber cuáles son los catalizadores del negocio hotelero. Es por ello que, previamente, se realizará un análisis de la coyuntura del sector en las áreas geográficas en donde NH tiene una mayor presencia; a saber, España, Alemania, Italia y Holanda. Para ello, fundamentalmente se han obtenido datos del INE, así como del Ministerio de Industria y turismo, y del servicio estadístico europeo Eurostats. Se han obtenido conclusiones sobre las pautas de comportamiento de los turistas en los citados países, las diferencias en precios o la estructura del sector de la hostelería. A partir de ellos, se ha inferido la coyuntura del sector, y se ha deducido su impacto en los drivers utilizados para las proyecciones de los estados financieros de NH. Para concluir este abstracto, mencionar que, en los últimos años, las pautas de comportamiento de los viajeros han cambiado con el auge de las aerolíneas de bajo coste (low cost), los nuevos sistemas de contratación y los buscadores de ofertas a través de Internet, o las nuevas tendencias de alojamiento, lideradas por movimientos como el coachsurfing e iniciativas empresariales como AirBnb. Los citados fenómenos han permitido y permiten que una mayor masa clientelar pueda viajar a diversos lugares, realizando un desembolso económico menor. Todo ello ha sentado las bases de un nuevo paradigma en el sector, lo que obliga a las empresas a tener que reorientar su estrategia. Para ello deben definir en qué áreas geográficas desean estar y cómo desean competir (margen o rotación, estancias cortas o estancias largas, turismo vacacional o de negocios, etc.). Cabe reseñar también, que existen factores espontáneos y poco deseables en este caso, como es el terrorismo islámico, que favorecen principalmente a destinos turísticos de la Europa mediterránea en detrimento de países azotados por este aspecto y que tienen unos precios más competitivos para el turista, como los son Túnez o Egipto.