Behavioral finance : estudio sobre el comportamiento irracional del inversor

Abstract

La realidad y la evolución de los mercados financieros constata la existencia de anomalías imposibles de explicar desde el punto de vista de las finanzas tradicionales. Es así como, a finales de los 80, surge esta nueva disciplina basada en la introducción de la psicología y la sociología en el mundo de la economía y las finanzas. Behavioral Finance, también conocido como Finanzas Conductuales o Finanzas del Comportamiento, incluye de esta forma el componente humano en el estudio de los mercados y aborda, desde esta nueva perspectiva, lo ya expuesto por la Teoría Moderna de Carteras desarrollada por Harry Markowitz en 1952. Tal y como dispone Yang (2016), la importancia del estudio de esta nueva disciplina no se circunscribe meramente en torno a la idea de mejorar la eficiencia de los modelos financieros tradicionales, sino también, en torno a la idea de servir como herramienta para evitar la comisión de errores en la toma de decisiones por parte del inversor y verificar aspectos tales como la correlación entre el precio y el valor fundamental de los activos. En este trabajo de fin de grado vamos a estudiar en profundidad la evolución del marco teórico de esta nueva disciplina con la elaboración de una revisión literaria en la materia que complementaremos con la formulación de una encuesta con la finalidad de verificar la realidad de postulados tales como la aversión al riesgo del inversor, el sesgo de sobre confianza, la aversión a las pérdidas, el sesgo doméstico o de afinidad, el efecto manada y el sesgo de encuadre.

The reality and the evolution of financial markets shows the existence of anomalies that are impossible to explain from the point of view of traditional finance. This is why, at the end of the 1980s, this new discipline arose based by introducing the concepts of psychology and sociology into the world of economics and finance. Behavioral Finance introduces the human component in the study of markets and approaches from this new perspective what was already exposed by the Modern Theory of Portfolios developed by Harry Markowitz in 1952. As Yang (2016) states, the importance of studying this discipline is not simply circumscribed around the idea of improving the efficiency of traditional financial models, but also around the idea of using them as a tool to avoid errors in decision-making on behalf of the investor, as well as to truly verify aspects such as the correlation between the price and the fundamental value of assets. In this bachelor thesis we will study in depth the evolution of the theoretical framework of this new discipline. It will be done by complementing the literary review with the elaboration of a survey as an empirical framework for it, with the purpose of verifying the reality of some of the postulates exposed: risk aversion, overconfidence bias, aversion to losses, domestic or affinity bias, the herd effect and, finally, the framing bias.