Análisis de la estimación del WACC en la valoración de empresas

Abstract

El presente trabajo tiene como objetivo analizar la estimación y los efectos del WACC en la valoración de empresas. Para realizar este estudio, se ha enfocado el trabajo desde un plano teórico y práctico. Desde el enfoque teórico, se ha valorado la posición sobre el WACC de diferentes autores entre los que podemos destacar a Ross, Damodaran y a Graham. Del mismo modo, se han explicado los métodos más usuales de obtención de las variables que conforman el WACC. Estos autores no solo comentan y explican las variables que conforman el WACC, sino también las metodologías y los ajustes que deberían utilizar los analistas en casos no comunes y de mayor complejidad.Al ser ésta, una temática compleja, no se ha llegado a un consenso total sobre este tema. Por el otro lado, desde el plano práctico, se ha realizado una encuesta a analistas de JP Morgan, Bank of America y Goldman Sachs, entre otros. La encuesta tenía como objetivo el análisis de la brecha existente entre el plano teórico y práctico. Por último, se ha elaborado un caso ficticio con el objetivo de plasmar de manera empírica el cálculo del WACC, mostrar la sensibilidad de los factores que lo conforman y su influencia en la valoración de una compañía.

The aim of this paper is to analyze the estimation and effects of WACC on the valuation of companies. In order to carry out this study, the work has been approached from a theoretical and practical point of view. From the theoretical point of view, the position on WACC of different authors has been evaluated, highlighting Ross, Damodaran and Graham. In the same way, the most usual methods of obtaining the variables that make up the WACC have been explained. Most of these authors not just explain the variables of the WACC, they also analyze and recommend the methodologies that analysts should use in unusual and complex situations. As this is a complex subject, no total consensus has been reached. On the other hand, from a practical point of view, a survey has been carried out among analysts from JP Morgan, Bank of America and Goldman Sachs. The aim of the survey is to analyze the gap between theory and practice. Finally, a fictitious case has been prepared with the aim of analyzing the WACC empirically, showing the sensitivity of the factors that make it up and their influence on company valuation.