Comportamiento del mercado de valores en la última década: ¿se ha alterado el rango de valoración razonable en el actual escenario de tipos de interés bajos?

Abstract

El presente trabajo trata de analizar el comportamiento del mercado de valores americano en la última década, poniendo el foco en su valoración, para cuestionarnos la validez de las métricas de valoración tradicionales en el actual escenario de tipos de interés bajos. Para ello empezaremos viendo la extraordinaria evolución del S&P 5001 y las razones que explicarían el elevado nivel que ha alcanzado el CAPE o PER Shiller2. A continuación, analizamos el entorno actual de bajos tipos de interés, sus causas y su naturaleza, como factor principal que explicaría el comportamiento del índice y de su valoración. Finalizamos con el análisis sobre la validez de las métricas de valoración tradicionales en el actual entorno de tipos estructuralmente bajos.

This paper analyses the performance of the American stock market in the last decade, focusing on its valuation in order to assess the effectiveness of the traditional valuation metrics in the current low interest rate scenario. We will start by looking at the extraordinary performance of the S&P 500 and the reasons behind the high level of the CAPE or Shiller PE Ratio during the last decade. Next, we analyze the nature of the low rate scenario as the main factor that would explain these level. We conclude with the experts’ views on the open debate on the efficacy and the effectiveness of the traditional valuation metrics in the current structurally low interest rate scenario.