Sicavs : atractivo financiero y evolución

Abstract

Este trabajo de investigación analiza el atractivo actual de las Sociedades de Inversión de Capital Variable (SICAVs) en España. Con él se pretende desmentir la leyenda de que estas Instituciones de Inversión Colectiva son un instrumento financiero que utilizan las grandes fortunas españolas para eludir el pago de impuestos. A la vez y de forma principal, se marca como objetivo de analizar el producto en sí mismo considerado, para llegar a motivar que, su auge actual se debe al gran atractivo financiero que presenta para los inversores, frente a las demás formas de inversión colectiva. De este modo, mediante un breve repaso a la historia de estas sociedades y a través del análisis de su evolución económico-financiera en la última década en nuestro país, podemos afirmar que, en un principio, sí es posible apreciar que pudieron ser utilizadas por las grandes fortunas como instrumentos para eludir impuestos, como lo demuestra la caída en 2011 del patrimonio invertido en estas instituciones y la reducción de su cartera exterior, tras la aprobación por el Gobierno de un nuevo régimen fiscal en 2010, que regularizó los abusos para los que se venían utilizando las SICAVs. No obstante, en los años siguientes sufrieron una gran recuperación económica, hasta alcanzar el momento de éxito en el que se encuentran en la actualidad, gracias a su gran atractivo fiscal y financiero -especial referencia a su alta rentabilidad-. Llegaremos a concluir que, aunque en un principio estas instituciones fueran creadas con el fin de favorecer a las grandes fortunas españolas, lo que las sometió justificadamente a una enorme presión social e impopularidad durante años, hoy en día se trata de la institución de inversión colectiva más atractiva de nuestro país, incluso en mayor medida que su gran “competidor” los Fondos de Inversión, al tratarse del instrumento que mejor recoge los beneficios de ambas formas de inversión: la individual y la colectiva.

This research project analyzes the current attractiveness of Investment Companies of Variable Capital (SICAVs) in Spain. With this project we have tried to deny the urban legend which supports that this kind of investment companies are still the perfect instrument used by the Spanish large fortunes in order to evade taxes or to be taxed at a reduced rate (which have injured these institutions with years of social pressures), and try to demonstrate that the main reason of these companies's success nowadays is their high financial attractiveness. Through a short analysis of the history of these companies in Spain, its theoretical framework and their financial and patrimonial evolution in the last decade, this work reveals that, at first, these companies were used by the great fortunes to evade taxes (as the reduction of their investment portfolios in 2011 reflects), but with the endorsement of the new tax system in 2010 the previous unfair situation was regularized, and in the next years these companies suffered an economic recovery until they have reached its todays financial boom. Therefore, basing on the results of our analysis, we are able to conclude that SICAVs are currently the most attractive investment instrument in our country, much more than the successful and popular I.F., with the same fiscal advantages, a higher profitability and resulting the best way to combine the benefits of both kind of investment: individual and collective.