EL PAPEL DE LAS AGENCIAS DE CALIFICACIÓN DE SOSTENIBILIDAD EN LAS DECISIONES DE INVERSIÓN. Estudio del ASG Rating en el IBEX-35 (2006-2019).

Abstract

La finanzas sostenibles se han convertido en una corriente predominante dentro del mercado. Actualmente más de la mitad del los activos en Europa y el 25% en Estados Unidos, se encuentran gestionados bajo estrategias de inversión sostenible. Inversores, instituciones y compañías, han comenzado a introducir criterios Ambientales, Sociales y de Gobernanza (ASG) en sus estrategias. La medición del ASG y la detección de las controversias asociadas, ha demostrado ser una estrategia eficaz de gestión del riesgo en la inversión.

Las agencias de calificación sostenible ofrecen un rating sobre la actuación ASG de las compañías. En este trabajo, se analizan dichas calificaciones sostenibles y se argumenta que la divergencia de metodologías no permite la correcta medición de la actuación ASG de las compañías. Se ha llevado a cabo un estudio acerca de la calificación ASG ofrecida por cuatro agencias para las empresas del IBEX-35 entre 2006 y 2019. Los resultados apuntan a la existencia de una baja correlación entre las calificaciones, que son difícilmente comparables. Las calificaciones parecen estar más relacionadas con variables como el tamaño o nivel de divulgación de información ASG por las compañías. La gestión de la materialidad y la creación de una metodología armonizada son indispensables para que las calificaciones de sostenibilidad se conviertan en herramientas eficaces para los inversores.

Sustainable finance has become a predominant trend in the market. Currently more than half of the assets in Europe and 25% in the United States are managed under sustainable investment strategies. Investors, institutions and companies have started to introduce Environmental, Social and Governance (ESG) criteria into their strategies. ESG measurement and the detection of associated controversies has proven to be an effective investment risk management strategy.

Sustainable rating agencies provide a rating on the ESG performance of companies. In this paper, we analyze these sustainable ratings and argue that the divergence of methodologies does not allow the correct measurement of companies' ESG performance. A study has been carried out on the ESG rating offered by four agencies for the IBEX-35 companies between 2006 and 2019. The results point to the existence of a low correlation between the ratings, making them hardly comparable. The ratings seem to be more related to variables such as the size or level of ESG disclosure of the companies. The management of materiality and the creation of a harmonized methodology is essential for them to become effective tools for investors.