El valor en riesgo como herramienta de medición de riesgos financieros

Abstract

A lo largo de la historia, se han experimentado diversos periodos de incertidumbre que se han visto reflejados en el mundo financiero en las altas volatilidades de los instrumentos de inversión. Actualmente, la COVID-19 está dejando tras su paso grandes variaciones en las cotizaciones de los distintos productos, dejando un escenario financiero muy volátil e inestable. Con el fin de mitigar estas situaciones, existen diversas herramientas para medir los riesgos financieros, entre las que se encuentra el VaR. En el presente trabajo se analizará esta herramienta y se medirá su precisión en dos hechos reales que presentan un escenario económico volátil: La Primera Guerra del Golfo (1990-1991) y la COVID-19 (2019-presente).

Por su parte, la inversión en materias primas no es tarea fácil y es importante conocer sus riesgos antes de tomar una decisión de inversión. En este caso, se valorará la inversión en futuros de materias primas de tipo energético, como lo son el crudo (petróleo), el gasoil (producto derivado del petróleo) y el Crack Spread (diferencial entre el precio del crudo y de cualquiera de sus derivados, en este caso del precio del gasoil). Se analizará su comportamiento a lo largo de los años y se pondrá especial atención en estas épocas de grandes volatilidades, con el fin de analizar cómo se comporta el VaR en cada caso y concluir cuál de estos tres productos sería recomendado a la hora de invertir.

Throughout history, there have been several periods of uncertainty reflected in the financial world by high volatility of investment instruments. Currently, the COVID-19 is leaving in its wake large variations in prices of different products, resulting in a very volatile and unstable financial scenario. In order to mitigate these situations, there are different tools to measure financial risks, including VaR. This paper will analyze this tool and measure its accuracy in two real events that display a volatile economic scenario: The First Gulf War (1990-1991) and COVID-19 (2019-present).

Moreover, commodity investment is not an easy task, and it is important to know its risks before making an investment decision. In this case, investments in energy commodities futures, such as crude oil (oil), gasoil (a product derived from oil) and the Crack Spread (differential between the price of crude oil and any of its derivatives, in this case the price of gasoil) will be assessed. Their behavior over the years will be analyzed paying particular attention to these periods of high volatility, in order to analyze how VaR behaves in each case as well as to conclude which of these three products would be recommended to invest in.