Valoración de un Parque Eólico en Operación sujeto al Régimen de Retribución Específico de Renovables

Abstract

El estudio comienza con una revisión de la regulación española al sector de las renovables, así como los diferentes incentivos económicos a este tipo de proyectos. A continuación, se estudia el concepto empresarial y financiero del “Project finance” y se explica su papel esencial en proyectos de renovables: diferentes agentes involucrados, ventajas y desventajas, etc. Con todo el contexto legal y financiero definido, se diseña un proyecto “tipo” para una instalación de generación de energía eólica y se valora financieramente mediante un descuento de flujos de caja. La definición de todas las características del proyecto se apoya en las definiciones dadas a lo largo de los primeros puntos. Para concluir, se validan los resultados al compararlo con un elaborado historial de transacciones precedentes y un análisis de sensibilidad de las principales variables de entrada. Los resultados apuntan a una valoración de este tipo de proyectos entre los 1 y 1,3 millones de euros por MW de capacidad instalada. Adicionalmente, se abre la puerta a la posibilidad de futuros estudios que incluyan el impacto de los recientes hechos de subidas en el precio de la electricidad, así como unos mayores niveles de inflación como los experimentados recientemente en Europa en general, y España en particular.

The study begins with a review of the Spanish regulation of the renewables sector, as well as the different economic incentives for this type of projects. Next, the business and financial concept of project finance is studied and its essential role in renewable energy projects is explained: different agents involved, advantages and disadvantages, etc. With all the legal and financial context defined, a "typical" project for a wind power generation facility is designed and financially valued by means of discounted cash flows. The definition of all the characteristics of the project is based on the definitions given in the first points. To conclude, the results are validated by comparison with a list of precedent transactions and a sensitivity analysis of the main input variables. The results point to a valuation of this type of projects between 1 and 1.3 million euros per MW of installed capacity. In addition, it opens the door to the possibility of future studies that include the impact of recent electricity price increases, as well as higher levels of inflation such as those recently experienced in Europe in general, and Spain in particular.