Análisis de la inversión ESG y el desempeño económico en el sector inmobiliario cotizado: SOCIMIs españolas y REITs franceses

Abstract

El sector inmobiliario es responsable de más del 40% de las emisiones de gases contaminantes a nivel global. Fruto del cambio en el paradigma inversor y del incremento en la demanda de productos catalogados como sostenibles, el sector de la edificación se encuentra en una profunda fase de cambio que suscita ciertas dudas sobre cómo han de integrarse y aplicarse los criterios ESG en las compañías y sus activos. Una de las mayores controversias surge acerca de la compatibilidad entre compromiso sostenible y desempeño económico. Así, el presente trabajo de fin de grado analiza la relación existente entre las principales métricas ESG y las ratios de rentabilidad de las SOCIMIs españolas y REITs franceses cotizados en el mercado continuo, como principales vehículos democratizadores de la inversión inmobiliaria europea. Mediante un estudio empírico de las correlaciones se muestran unos resultados que no arrojan evidencia estadística sobre la existencia de una relación entre riesgo ESG y rendimiento económico. A pesar de ello, sí se han obtenido resultados significativos que revelan una correlación negativa entre el porcentaje de activos certificados y el ROE, ROI y ROA, así como una relación negativa entre el tamaño de las compañías y la tasa de descuento sobre el NAV al que cotizan.

The real estate sector is responsible for more than 40% of global greenhouse gas emissions. As a result of the change in the investment paradigm and the increase in demand for products labelled as sustainable, the building sector flows through a deep phase of change that raises certain doubts about how ESG criteria should be integrated and applied in companies and their assets. One of the biggest controversies arises about the compatibility between sustainable commitment and economic performance. Thus, this final dissertation studies the relationship between the main ESG metrics and profitability ratios of Spanish SOCIMIs and French REITs listed on the continuous market, as the main democratizing vehicles of European real estate investment. An empirical study of the correlations shows results that do not provide statistical evidence on the existence of a relationship between ESG risk and economic performance. However, significant results have been obtained reflecting a negative correlation between the percentage of certified assets and ROE, ROI and ROA, as well as a negative relationship between the size of the companies and the discount rate on the NAV at which they are listed.