Alternativas de financiación para PYMES : MARF

Abstract

Como solución a la estrangulación del crédito y la excesiva bancarización resultado de la crisis se creó el mercado alternativo de renta fija en octubre de 2013. El objetivo principal de este mercado es facilitar la financiación a las PYMES en España, uno de los sectores más afectados por esta crisis. Este mercado, al igual que sus homólogos creados en varios países de Europa a lo largo de los últimos años, pretende facilitar el acceso a financiación a las pequeñas y medianas empresas de nuestro país mediante la simplificación de los requisitos exigidos. Esta simplificación les permite reducir sus costes y por tanto hace que sea más factible para estas empresas el acceso a la financiación. El mercado alternativo español, que es el tema principal del trabajo, ha conseguido hasta el momento un gran volumen de emisión a además de sacar adelante emisiones muy variadas. En los últimos meses hemos visto salir al mercado a un fondo de titulización de derechos de cobro de distintas PYMES, un Project bond para la construcción de una autovía y la primera SL que empezaba a cotizar. Finalmente hemos querido comprobar si el mercado alternativo español está afectado ante el riesgo de nuestro país. Para comprobar esto hemos realizado un modelo estimado por mínimos cuadrados ordinarios donde nuestra variable endógena es el tipo de interés de los precios cotizados en el mercado alternativo y nuestra variable exógena son los tipos de interés pagados por la deuda pública española a 10 años. Como resultado hemos encontrado que efectivamente existe una relación entre las dos variables que hemos elegido para el estudio y que, por tanto, las variaciones en los tipos pagados por la deuda pública afectan a las variaciones en los tipos pagados por la emisión de bonos en el mercado alternativo de renta fija. Con esto podemos llegar a la conclusión de que el aumento del riesgo de nuestro conllevará a que a nuestras pequeñas y medianas empresas les cueste más caro financiarse en este mercado.

As a solution to the credit squeeze and excessive presence of the banking system result of the crisis, the alternative fixed income market was created in October 2013. The main objective of this market is to provide financing to SMEs in Spain, one of the sectors most affected by this crisis. This market, like its counterparts created in several European countries over recent years, aims to facilitate access to finance for small and medium enterprises in our country by simplifying the requirements. This simplification allows them to reduce their costs and thus makes access to financing is more feasible for these companies. The Spanish alternative market, which is the main theme of the work so far achieved a large volume of emission in addition to push through very different emissions. In recent months we have seen come to the market to fund securitization of receivables from various SMEs a bond Project for the construction of a highway and the first SL which began trading. Finally we wanted to check whether the Spanish alternative market is affected by the risk of our country. To check this, we have made an estimate by OLS where our endogenous variable is the interest rate on prices quoted on the alternative market and our exogenous variable interest rates are paid by the Spanish 10-year government bonds model. As a result we have found that there is indeed a relationship between the two variables we have chosen for the study and, therefore, changes in the rates paid on public debt affect variations in the rates paid by the issuance of bonds in the alternative fixed income market. With this we can conclude that the increased risk of our lead to our small and medium-sized enterprises financed costs them more expensive in this market.