Política Monetaria y Política Fiscal en el Contexto Post-Guerra de Ucrania: Economía Internacional y Análisis de Coyuntura

Abstract

Este trabajo pretende identificar los factores estructurales que explican el déficit persistente en la balanza por Cuenta Corriente de Estados Unidos. Para ello, se desarrolla un modelo teórico que permite identificar las variables que afectan a la Cuenta Corriente en abstracto. Dado que la Cuenta Corriente se puede definir como la diferencia entre el ahorro y la inversión, ésta queda determinada, en última instancia, por el consumo y la inversión. En esta línea, el modelo teórico identifica las variables que afectan a ambos componentes de la Cuenta Corriente.

Posteriormente se emplean las conclusiones del modelo teórico para explicar las causas del déficit continuado en la Cuenta Corriente de Estados Unidos. La conclusión es que el déficit puede explicarse por los siguientes factores: En primer lugar, los Términos de Intercambio, muy influenciados en un primer momento por el precio del petróleo. En segundo lugar, la Productividad Total de los Factores. En tercer lugar, la incertidumbre y los ahorros preventivos que se producen en consecuencia. En cuarto lugar, la apreciación y depreciación del dólar.

Por último, se analizan las consecuencias de mantener un déficit persistente en la balanza por Cuenta Corriente. Posicionarse de forma continuada como deudor neto en el mercado internacional implica un aumento de la dependencia con respecto a la entrada de capital extranjero. Se recomienda que Estados Unidos adopte medidas para reducir su déficit de forma paulatina.

This paper aims to identify the structural factors that explain the persistent deficit in the United States’ Current Account balance. To this end, the paper develops a theoretical framework that identifies the variables that determine the Current Account balance. Given that the Current Account is the difference between national savings and national investment, it is ultimately determined by consumption and investment. In this regard, the model identifies the factors that affect both consumption and investment.

Subsequently, we will use the aforementioned findings to explain the causes of the continuous deficit in the United States’ Current Account. We will conclude that it can be explained by four main factors: First, the Terms of Trade, which were at first greatly affected by the price of oil. Second, Total Factor Productivity. Third, the uncertainty and the precautionary savings that arise therefrom. Fourth, the appreciation and depreciation of the USD.

Lastly, the paper analyses the consequences of a persistent Current Account deficit. The fact that the U.S has continuously been a net debtor in international markets has made it dependent on foreign capital inflows. I recommend that the U.S. takes measures to gradually decrease its deficit.